La hora de la sintonía fina

En 2011 el comercio exterior argentino superó los niveles alcanzados en la anterior crisis financiera internacional de 2008-2009. El pasado año la Argentina exportó US$ 85.000 millones (+25%) y las importaciones ascendieron a US$ 74.000 millones (+31%). Ambas cifras significan un nuevo récord al ubicarse por encima de las registradas en 2008.

9 marzo, 2012

<p>&nbsp;<span style="color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; ">CAP&Iacute;TULO VI | Comercio exterior</span></p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; ">Por Cecilia Martin (*)</p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; "><img alt="" style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; border-top-width: 0px; border-right-width: 0px; border-bottom-width: 0px; border-left-width: 0px; border-style: initial; border-color: initial; border-image: initial; " src="http://www.mercado.com.ar/mercado/ro/imagenes/foto_nota_1127_7_1.jpg" /></p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; ">En ambos casos el crecimiento del comercio en el a&ntilde;o 2011 se explic&oacute; por el aumento conjunto de los precios y las cantidades comerciadas. El incremento en las exportaciones fue liderado por el aumento de precios (+17%) mientras que el mayor nivel de importaci&oacute;n fue traccionado por el aumento de las cantidades (+21%).<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Por el lado de las exportaciones, 68% de las mismas se concentraron en exportaciones industriales (MOA + MOI) manteniendo la estructura exportadora observada el a&ntilde;o anterior.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
El desempe&ntilde;o experimentado por las exportaciones de manufacturas de origen industrial (MOI) se explic&oacute; en gran parte por el incremento de las cantidades vendidas (+14%), acompa&ntilde;ado por un aumento en los precios internacionales (+9%), destac&aacute;ndose la fuerte din&aacute;mica de las ventas de veh&iacute;culos autom&oacute;viles. De esta manera, las ventas externas de MOI acumularon un aumento anual de 24%. Las ventas externas de manufacturas de origen agropecuario (MOA) aumentaron 27% durante 2011, explicado principalmente por la suba de precios internacionales (+24%).&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
El firme avance de las importaciones se origina fundamentalmente en dos factores. En primer lugar, existe una causa estructural asociada a la elevada elasticidad de las importaciones respecto al producto. Y el segundo factor es el fuerte incremento de los costos industriales medidos en d&oacute;lares producto de la depreciaci&oacute;n real del tipo de cambio multilateral con nuestros principales socios regionales. Esta tendencia a la apreciaci&oacute;n real que se viene registrando desde 2007 contin&uacute;a reduciendo la competitividad precio frente a nuestros principales socios comerciales.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
En el gr&aacute;fico se puede observar una fuerte correlaci&oacute;n entre la actividad industrial y las importaciones, lo que representa una fuerte dependencia externa principalmente en &eacute;pocas de crecimiento y expansi&oacute;n.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
La fuerte expansi&oacute;n de las importaciones durante 2011 por encima de la evoluci&oacute;n de las exportaciones y el producto signific&oacute;, por un lado, que una porci&oacute;n creciente de la demanda interna no se trasforma en una mayor producci&oacute;n nacional, condicionando la recuperaci&oacute;n del empleo y la inversi&oacute;n. Por otro lado, aunque la balanza arroj&oacute; un saldo positivo el mayor dinamismo de las importaciones por sobre las exportaciones, gener&oacute; que el super&aacute;vit comercial se redujera 6%.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
A pesar de mostrar una balanza comercial superavitaria, la Argentina tiene un d&eacute;ficit estructural en el comercio de las MOI que en 2011 ascendi&oacute; a US$ 29.000 millones explicado principalmente por el d&eacute;ficit registrado con Brasil y con China. En este sentido, se &ldquo;importaron&rdquo; cerca de 900.000 puestos de trabajo vinculados casi en su totalidad con el desequilibrio estructural en manufacturas de origen industrial.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Adem&aacute;s, la Argentina mostr&oacute; d&eacute;ficit comercial con el NAFTA de US$ 3.000 millones, profundiz&aacute;ndose este saldo en 56% en el transcurso de 2011.</p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; "><strong style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; ">Perspectivas y desaf&iacute;os</strong><br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
En un escenario en el que la crisis en la Uni&oacute;n Europea toma protagonismo, la econom&iacute;a mundial plantea interrogantes para el a&ntilde;o 2012. En particular, la Eurozona est&aacute; en el centro de atenci&oacute;n ya que para fuentes como OECD<em style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; ">&nbsp;(Organisation for Economic Cooperation and Development)&nbsp;</em>se encuentra ya en recesi&oacute;n lo que tendr&iacute;a consecuencias en la econom&iacute;a mundial.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Las pol&iacute;ticas referidas a cuestiones de comercio internacional no se hacen esperar para evitar los posibles efectos en las distintas econom&iacute;as. En este sentido, cuando la actividad global se estanca, las pol&iacute;ticas proteccionistas resurgen y muestra de ello fueron las medidas tomadas a escala internacional durante la crisis financiera de 2008-2009.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
En este contexto, los pa&iacute;ses miembros del Mercosur acordaron en la &uacute;ltima Cumbre realizada en Montevideo ampliar la lista de excepciones al Arancel Externo Com&uacute;n (AEC) y elevar a los productos seleccionados las tarifas actuales, siempre teniendo en cuenta el tope acordado en la Organizaci&oacute;n Mundial del Comercio (OMC).<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Adicionalmente, la menor demanda por parte de Europa de productos asi&aacute;ticos aparece como una amenaza para la regi&oacute;n ya que no solo se teme una avalancha de importaciones desde Asia sino tambi&eacute;n una potencial ca&iacute;da de los precios de<em style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; ">commodities</em>&nbsp;producto de la desaceleraci&oacute;n en el crecimiento de dichas econom&iacute;as. Se puede prever que los pa&iacute;ses miembros del Mercosur profundizar&aacute;n las medidas proteccionistas para evitar los efectos de la crisis, lo que inevitablemente provocar&aacute; una disminuci&oacute;n en el intercambio comercial extra Mercosur.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Por lo que hay dos aspectos a monitorear este a&ntilde;o producto de la crisis europea y el impacto en la actividad en Am&eacute;rica latina. Por un lado, las medidas proteccionistas y por el otro, los posibles desv&iacute;os de comercio desde Asia que amenazan la regi&oacute;n.</p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; "><strong style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; ">Pocos avances y poca flexibilidad&nbsp;</strong><br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Si bien los niveles de actividad global fueron cobrando fuerza a lo largo de 2010 y 2011 con importantes disparidades por regi&oacute;n, el contexto econ&oacute;mico internacional sigue sin favorecer avances en las negociaciones comerciales internacionales.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
La m&aacute;s relevante que lleva adelante en este momento el Mercosur en t&eacute;rminos de volumen comercial, poblaci&oacute;n involucrada y territorio abarcado, es la de Mercosur &ndash; UE.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
El Mercosur y la Uni&oacute;n Europea negocian un &aacute;rea de libre comercio birregional desde abril de 2000. Con la negociaci&oacute;n en&nbsp;<em style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; ">stand by</em>&nbsp;desde mayo de 2006, en la VI Cumbre UE &ndash; Am&eacute;rica latina y Caribe celebrada en Madrid en mayo de 2010, ambos bloques acordaron formalmente el relanzamiento de las negociaciones para alcanzar un acuerdo de asociaci&oacute;n.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
En t&eacute;rminos comerciales, la Uni&oacute;n Europea (UE) es el principal socio de la Argentina fuera del Mercosur. En la actualidad, la suma de los flujos comerciales (exportaciones e importaciones) oscila en torno a 16% del total. Lejos del d&eacute;ficit comercial bilateral mostrado hasta el a&ntilde;o 2001, la Argentina lleva 10 a&ntilde;os consecutivos con super&aacute;vit comercial con el bloque. En este sentido, en 2011 se registr&oacute; un saldo positivo de US$ 3.000 millones.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Considerando el acceso a mercado de las exportaciones argentinas a la UE, se observa que la protecci&oacute;n arancelaria europea para las MOI no constituye un problema de acceso importante a ese mercado, porque los aranceles son muy bajos o se ingresa con el arancel reducido correspondiente al sistema generalizado de preferencias. Los problemas de acceso para nuestras MOI deben buscarse en las barreras no arancelarias que afectan a los productos industriales adem&aacute;s de destacar las diferencias entre las estructuras productivas que reflejan la asimetr&iacute;a en el desarrollo econ&oacute;mico.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
La importante proporci&oacute;n que corresponde a exportaciones de productos primarios (PP) y a las MOA a la UE (21% y 51%, respectivamente) no debe enga&ntilde;arnos a la hora de evaluar el acceso al mercado comunitario. Sobre estos productos se concentra la alta protecci&oacute;n arancelaria que permite el desarrollo de la pol&iacute;tica agr&iacute;cola com&uacute;n (PAC). Los productos que ingresan al mercado europeo lo hacen a trav&eacute;s de contingentes arancelarios con aranceles reducidos, o tienen aranceles consolidados en cero, por ser de inter&eacute;s de la industria europea, como los&nbsp;<em style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; ">pellets</em>&nbsp;de soja, nuestro principal producto de exportaci&oacute;n a la UE, o, los residuos de las industrias alimentarias utilizados como alimentos para animales.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Durante el presente a&ntilde;o se realizaron tres rondas de negociaci&oacute;n. En ninguna de ellas se produjo intercambio de ofertas entre los bloques, pero s&iacute; han avanzado los grupos de trabajo y sobre los lineamientos sobre los que se presentar&aacute;n los intercambios de ofertas.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
El desaf&iacute;o de la negociaci&oacute;n con la Uni&oacute;n Europea est&aacute;, entonces, en encontrar las formas en que la complementariedad de su estructura econ&oacute;mica y la nuestra pueda manifestarse, y sabemos que eso marca un camino en el que se choca a cada paso con el proteccionismo comercial que se ha desarrollado para sostener la pol&iacute;tica agr&iacute;cola com&uacute;n de la Uni&oacute;n Europea.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Mientras tanto, las ruedas de negociaci&oacute;n se realizan, los negociadores se re&uacute;nen, pero los avances concretos no aparecen, lo que permite concluir que la intenci&oacute;n de cerrar la negociaci&oacute;n en los plazos presentados ser&aacute; muy complicada.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Paralelamente, a mediados de este a&ntilde;o, el Mercosur reanud&oacute; el di&aacute;logo con Canad&aacute; comprometi&eacute;ndose a realizar reuniones exploratorias para avanzar en un &aacute;rea de libre comercio en el &aacute;mbito de una negociaci&oacute;n comercial, de servicios y de inversiones. En este sentido, existe un fuerte potencial de crecimiento del flujo comercial bilateral, como as&iacute; tambi&eacute;n de las inversiones.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
En el marco de las negociaciones extra regionales, a principios de 2011, la Argentina retom&oacute; la relaci&oacute;n bilateral con M&eacute;xico a ra&iacute;z de la visita que realiz&oacute; la Presidenta de la Rep&uacute;blica Argentina a ese pa&iacute;s. En ese contexto se firmaron acuerdos de promoci&oacute;n de inversiones, agricultura y ganader&iacute;a, y biotecnolog&iacute;a, entre otros.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
La Organizaci&oacute;n Mundial de Comercio (OMC) tuvo algunos intentos fallidos de reiniciar la Ronda Doha para el desarrollo a trav&eacute;s de declaraciones de su director general, Pascal Lamy.</p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; "><strong style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; ">Inserci&oacute;n en el mundo</strong><br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Las exportaciones argentinas requieren de una reestructuraci&oacute;n enfocada en una inserci&oacute;n inteligente internacional apuntando a tener exportaciones de valor agregado, con contenido tecnol&oacute;gico, lo que significar&iacute;a exportar capacidad productiva, empleo e inversiones.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Hacia delante ser&aacute; un desaf&iacute;o para nuestros productos de exportaci&oacute;n seguir siendo absorbidos por la zona euro. Adem&aacute;s habr&aacute; que estar alerta a los desv&iacute;os de comercio que podr&aacute;n producirse con los productos asi&aacute;ticos con dificultades de acceso a los mercados tradicionales y una potencial ca&iacute;da de los precios de las materias primas en caso de una profundizaci&oacute;n de la crisis en la zona del euro.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Respecto a las negociaciones internacionales, la discusi&oacute;n debe suponer un involucramiento creciente respecto a la definici&oacute;n de una estrategia clara, con objetivos concretos orientados al cambio de la matriz productiva.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
De ninguna manera se niegan los beneficios en t&eacute;rminos de competitividad y eficiencia de una integraci&oacute;n comercial internacional. Sin embargo, debemos comprender nuestro propio patr&oacute;n de crecimiento y nuestra condici&oacute;n de pa&iacute;s en desarrollo.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Es por ello que cada ronda de negociaci&oacute;n, genera una oportunidad. En el mismo camino, pensar e implementar pol&iacute;ticas inteligentes coordinadas, en particular las referidas al comercio exterior, orientadas a incentivar y promover las exportaciones con valor agregado, progreso tecnol&oacute;gico, con mayor producci&oacute;n, con m&aacute;s y mejor empleo y mayores salarios contribuir&aacute; a crecer con mejoras en la distribuci&oacute;n del ingreso y el desarrollo econ&oacute;mico.</p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; "><img alt="" style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; border-top-width: 0px; border-right-width: 0px; border-bottom-width: 0px; border-left-width: 0px; border-style: initial; border-color: initial; border-image: initial; border-style: initial; border-color: initial; color: rgb(51, 51, 51); font-family: Arial, Tahoma, Verdana, Helvetica, sans-serif; text-align: left; background-color: rgb(243, 243, 243); " src="http://www.mercado.com.ar/mercado/ro/imagenes/foto_nota_1127_7_2.gif" /></p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; "><img alt="" style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; border-top-width: 0px; border-right-width: 0px; border-bottom-width: 0px; border-left-width: 0px; border-style: initial; border-color: initial; border-image: initial; border-style: initial; border-color: initial; color: rgb(51, 51, 51); font-family: Arial, Tahoma, Verdana, Helvetica, sans-serif; text-align: left; background-color: rgb(243, 243, 243); " src="http://www.mercado.com.ar/mercado/ro/imagenes/foto_nota_1127_7_3.gif" /></p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; "><img alt="" style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; border-top-width: 0px; border-right-width: 0px; border-bottom-width: 0px; border-left-width: 0px; border-style: initial; border-color: initial; border-image: initial; border-style: initial; border-color: initial; color: rgb(51, 51, 51); font-family: Arial, Tahoma, Verdana, Helvetica, sans-serif; text-align: left; background-color: rgb(243, 243, 243); " src="http://www.mercado.com.ar/mercado/ro/imagenes/foto_nota_1127_7_4.gif" /></p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; "><img alt="" style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; border-top-width: 0px; border-right-width: 0px; border-bottom-width: 0px; border-left-width: 0px; border-style: initial; border-color: initial; border-image: initial; border-style: initial; border-color: initial; color: rgb(51, 51, 51); font-family: Arial, Tahoma, Verdana, Helvetica, sans-serif; text-align: left; background-color: rgb(243, 243, 243); " src="http://www.mercado.com.ar/mercado/ro/imagenes/foto_nota_1127_7_5.gif" /></p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; ">(*) La licenciada Cecilia Martin es economista</p>

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