¿Otro megarrescate o el fin de un ciclo macroeconómico?

La estatización evidente de Citigroup más su secuela en Estados Unidos y Europa occidental quizá marquen el fin de un ciclo iniciado con depresión de 1933/7. La clave es cuánto durará el interregno: ¿los trece años de entonces o menos?

24 febrero, 2009

<p>Probablemente, Citigroup sea una bisagra debido a su peso psicol&oacute;gico. Ya ha logrado forzar la mano de Barack Obama y restituir al Estado &ndash;en otro contexto- el poder que ten&iacute;a hasta que la escuela de Chicago irrumpi&oacute;. Primero, copando la dupla Fondo Monetario-Banco Mundial tras la muerte de John Maynard Keynes (1946).<br />
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Luego, el desguace del estado de bienestar norteamericano desemboc&oacute; en la &ldquo;revoluci&oacute;n conservadora&rdquo; de Ronald Reagan, que entr&oacute; en colapso bajo George W. Bush. Ahora, al cabo de salvamentos m&aacute;s o menos debatibles, el Estado vuelve&nbsp; a ser proactivo&nbsp; e interviene Citigroup, en plena subdivisi&oacute;n.<br />
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Seg&uacute;n varios medios, la toma accionaria significar&aacute; 47,8% del paquete (40% en t&iacute;tulos ordinarios, o sea con voto). La conducci&oacute;n saliente no querr&iacute;a m&aacute;s de 25%, pero &iquest;cu&aacute;nto poder real le resta a Vikram Pandit? Ir&oacute;nicamente, esta salida antic&iacute;clica ha llegado m&aacute;s lejos en la muy ortodoxa Gran Breta&ntilde;a: su gobierno&nbsp; tiene 100% en Northern Rock, 70% en Royal Bank of Scotland y 43% en Lloyd&rsquo;s.<br />
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Hasta el momento, son estatizaciones relativas, pero el ejemplo island&eacute;s es claro: los tres bancos privados son hoy nacionales. Otras econom&iacute;as chicas (Irlanda, Letonia, Estonia) apuntan a lo mismo. En una escala inclusive mayor que EE.UU., la Uni&oacute;n Europea eval&uacute;a su propia receta.<br />
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&ldquo;El gobierno norteamericano debi&oacute; haberse movido hace meses. El equipo de Bush no hizo nada hasta estallar la crisis de liquidez&rdquo;, opina Giulio Tremonti, ministro italiano de econom&iacute;a. Hoy, Obama se debate en una contradicci&oacute;n: precisa alrededor de un bill&oacute;n para salvar la gran banca, pero no quiere aumentar el d&eacute;ficit heredado (US$ 1,3 billones).<br />
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Justamente, el rojo federal de 2009/10 &ndash;pr&oacute;ximo a&ntilde;o fiscal- amenaza superar 12% del producto bruto interno. Ello sin tener en cuenta el paquete de est&iacute;mulos por US$ 787.000 millones, ya sancionado. Aun a valores corrientes, son cifras alucinantes y remiten (con las diferencias del caso) al colapso del III ciclo macroecon&oacute;mico. En vida de sus dos m&aacute;ximos te&oacute;ricos, Nikol&aacute;i Kondratyef y Josef Schumpeter.<br />
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