Costos subyacentes en el manejo de activos tóxicos
Los gestores de obligaciones de deuda colaterizadas tienen problemas por el alza de costos transaccionales de los contratos seguros- subyacentes. Así revela un informe difundido este fin de semana por la calificadora de riesgo privado Fitch Ratings.
<p>Algunos ODC que empaquetan pases de créditos en cese de pagos son “virtualmente inmanejables. Entretanto, los operadores escogen contratos (seguros) incluidos en lo que se llama “ODC sintéticos” e intentan proteger a los bonistas excluyendo sociedades que pudieran caer”. <br />
A su vez, los bancos en Occidente “ya habían comenzado a cerrar o achicar divisiones que compraban o vendían esos papeles a fines de 2008”, apunta la calificadora. Eso aumentó la brecha (“spread”) entre precios tomadores y oferentes que las entidades remanentes pueden exigir o aceptar.<br />
Los operadores subsistentes en el negocio han perdido interés en forma llamativa, por lo cual las brechas siguen creciendo. En general, los gerentes sostienen que la falta de liquidez en plaza se ha convertido en una dificultad clave. <br />
En la Eurozona, el costo de pases sobre créditos en cese de pagos, en términos del índice Markit iTraxx Europe (define el grado de bonos) ha ascendido de 20 puntos básicos -fin de 2007- a 180 en marzo último. Eso significa costos de € 180.000 al año para blindar 10.000 millones en deuda. Antes de la crisis sistémica, ese valor no pasaba de € 20.000.<br />
Estos seguros se usan para especular contra la calificación crediticia de las empresas. Por ende, un aumento de índices trasunta deterioro en la calidad de los préstamos. Paquetes ODC, pases de créditos en insolvencia, etc., representan grados variables de riesgo y especulación. </p>
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